نیشنل بینک آف پاکستان فنڈ مینجمنٹ لمیٹڈ کے چیف ایگزیکٹو آفیسر ڈاکٹر امجد وحید نے کہا کہ سیونگز کسی ملک کی معاشی ترقی کا ایک اہم عنصر ہیں کیونکہ زیادہ سیونگز زیادہ سرمایہ کاری کا باعث بنتی ہیں، جس کے نتیجے میں معاشی ترقی اور خوشحالی میں اضافہ ہوتا ہے۔

انہوں نے مزید کہا کہ کمزور ادارے، سیاسی عدم استحکام، متضاد معاشی پالیسیاں، کاروبار کرنے میں مشکلات، کمزور عدالتی نظام اور غیر معاون ریگولیٹری فریم ورک پاکستان میں براہ راست غیر ملکی سرمایہ کاری (ایف ڈی آئی) اور غیر ملکی پورٹ فولیو سرمایہ کاری (ایف پی آئی) کو راغب کرنے میں رکاوٹ کے طور پر کام کرتا ہے۔

لہٰذا، پاکستان اور دیگر ترقی پذیر ممالک کے درمیان گزشتہ چند سالوں کے دوران اقتصادی کارکردگی میں بہت زیادہ فرق کی وجہ بچت اور سرمایہ کاری کی کم شرحیں ہیں۔

عالمی بینک کے مطابق، پاکستان کی قومی بچت کی شرح جی ڈی پی کے صرف 13 فیصد کے قریب ہے، جو بنگلہ دیش اور بھارت کے بالکل برعکس ہے، جن کی بچت کی شرح بالترتیب جی ڈی پی کا 36 فیصد اور 30 فیصد ہے۔ عوامی ناپسندیدگی کے علاوہ، پاکستان کی کم بچت کی شرح کی ایک وجہ ملک میں معاہداتی بچت کی سطح کا کم ہونا ہے۔

موجودہ پیشہ ورانہ بچت اور پنشن اسکیمیں صرف صوبائی حکومتوں اور نجی شعبے کے کارپوریٹ ملازمین کا احاطہ کرتی ہیں اور وہ کافی حد تک چھوٹے فنڈز سے محروم رہتے ہیں۔

وفاقی سطح پر، ریٹائرمنٹ کی ذمہ داریوں کو پورا کرنے کے لیے کوئی پنشن فنڈ نہیں ہے۔ اس طرح، ذمہ داری مکمل طور پر غیر فنڈڈ رہتی ہے۔ رضاکارانہ پنشن اسکیمیں (وی پی ایس) پاکستان کے تمام نجی شہریوں کو ریٹائرمنٹ سیونگ پلیٹ فارم پیش کرتی ہیں۔ ڈاکٹر وحید نے کہا کہ تاہم، گزشتہ چند سالوں میں اچھی ترقی کے باوجود، وہ ابتدائی مرحلے میں ہیں۔

او ای سی ڈی کے عالمی پنشن کے تازہ ترین اعدادوشمار کے مطابق، پاکستان میں نجی پنشن اثاثے جی ڈی پی کا صفر اعشاریہ 1 فیصد سے بھی کم ہیں، جبکہ او ای سی ڈی ممالک کے لیے 42 اعشاریہ 5 فیصد اور غیر او ای سی ڈی ممالک کے لیے 16 اعشاریہ 5 فیصد ہیں۔

پاکستانی، عام طور پر، ٹیکس فوائد سمیت ان اسکیموں کے وجود یا کشش سے واقف نہیں ہیں۔ رضاکارانہ پنشن اسکیمیں ریٹائرمنٹ کی بچت کا ایک پرکشش متبادل ہیں، جو کہ پراویڈنٹ فنڈ اور گریجویٹی اسکیموں جیسی روایتی پیشہ ورانہ اسکیموں کے مقابلے میں بے شمار فوائد پیش کرتی ہیں۔

مثال کے طور پر، بچت اور سرمایہ کاری کے انتظام میں وسیع تجربہ اور کامیاب کارکردگی کا ٹریک ریکارڈ رکھنے والے سرمایہ کاروں کے ذریعے وی پی ایس کا فعال طور پر انتظام کیا جاتا ہے۔

ایک عام ملازم اسکیم میں، تمام ملازمین کے پاس ایک جیسے اثاثے کی تقسیم ہوتی ہے کیونکہ وہ ایک ہی پول کا حصہ ہوتے ہیں، جب کہ وی پی ایس میں، ہر ملازم کو اپنے رسک اور ریٹرن پروفائل کی بنیاد پر اثاثہ جات کے ایک مخصوص مجموعے کا انتخاب کرنے کی آزادی ہے، جس کی تعریف ان کی سرمایہ کاری کے ٹائم فریم، لیکویڈیٹی کی ضروریات، اور خطرے کی برداشت کی سطح سے ہوتی ہے۔

اس کے علاوہ سرمایہ کاری کا مختص لچک دار ہونے کی وجہ سے اسے کسی بھی وقت تبدیل کیا جا سکتا ہے۔ وی پی ایس نقل و حرکت اور تسلسل بھی فراہم کرتا ہے کیوں کہ سرمایہ کار مختلف پنشن فنڈ مینیجرز کے حوالے سے اپنے انتخاب کو آسانی سے تبدیل کر سکتے ہیں۔

یہ شرکا کو شرعی اور روایتی سرمایہ کاری کے اختیارات بھی پیش کرتا ہے۔ پراویڈنٹ فنڈ اور گریجویٹی اسکیم کے برعکس، آجر کی تبدیلی کے بعد بھی پنشن پلان جاری رہتا ہے۔

اس کے علاوہ، وی پی ایس خصوصی ٹیکس فوائد فراہم کرتا ہے، جو دیگر سرمایہ کاری کی اسکیموں میں دستیاب نہیں ہے۔ افراد متعلقہ ٹیکس سال کے لیے قابل ٹیکس آمدنی کے 20 فیصد تک کے ٹیکس کریڈٹ کے حقدار ہیں۔

این بی پی فنڈز مینجمنٹ لمیٹڈ نے جولائی 2013ء میں دو رضاکارانہ پنشن اسکیمیں، نافا پنشن فنڈ (این پی ایف) اور نافا اسلامک پنشن فنڈ (این آئی پی ایف) شروع کیں۔ ان پنشن فنڈز نے آغاز سے ہی پرکشش منافع فراہم کیا ہے۔

جن سرمایہ کاروں نے نافا پنشن فنڈ (ایکویٹی) میں آغاز میں ایک لاکھ روپے کی سرمایہ کاری کی تھی ان کی سرمایہ کاری تین گنا سے زیادہ ہو کر تین لاکھ بیس ہزار روپے ہو جائے گی۔ ہمارے دونوں ایکویٹی پنشن فنڈز اپنے آغاز سے ہی پہلے نمبر پر ہیں، جس میں این پی ایف نے ہم مرتبہ گروپ اور کے ایس ای 100 انڈیکس کو بالترتیب 93 فیصد اور 130 فیصد پیچھے چھوڑ دیا ہے، اور این آئی پی ایف نے ہم مرتبہ گروپ اور اے ایم آئی 30 انڈیکس کو بالترتیب 119 فیصد اور 139 فیصد پیچھے چھوڑ دیا ہے۔

ہم سرمایہ کاروں کو مشورہ دیتے ہیں کہ وہ اپنی دولت کو بہتر بنانے اور ٹیکس اور دیگر فوائد سے لطف اندوز ہونے کے لیے اپنی ریٹائرمنٹ کی بچت کے لیے نافا پنشن فنڈز پر غور کریں۔

نومبر کے مہینے کے دوران اسٹاک مارکیٹ میں تیزی کا رجحان جاری رہا۔ بینچ مارک کے ایم آئی 30 انڈیکس ماہانہ بنیادوں پر تقریباً 2 ہزار 458 پوائنٹس (3 اعشاریہ 5 فیصد تک) بڑھ گیا۔

اسٹاک مارکیٹ نے مہینے کا آغاز مضبوط نوٹ پر کیا، کیونکہ کے ایم آئی 30 انڈیکس پہلے آٹھ تجارتی سیشنز میں تقریباً 5 اعشاریہ 5 فیصد بڑھ گیا۔ اکتوبر کے آخر میں، پاکستان تحریک انصاف (پی ٹی آئی) کے لانگ مارچ کے ارد گرد بڑھتے ہوئے سیاسی شور اور غیر یقینی صورتحال نے کاروباری رجحان کو متاثر کیا۔ تاہم، جیسا کہ ہم نے سیاسی محاذ پر تناؤ دیکھا، پی ٹی آئی کے سربراہ پر قاتلانہ حملے کی ناکام کوشش کے باوجود سرمایہ کاروں کے رجحان میں بہتری آئی۔

اس کے علاوہ، تجارتی خسارے کی کم سطح ایک کلیدی عامل رہی، جو اکتوبر 2022ء کے لیے 2 اعشاریہ 32 ارب ڈالر تک پہنچ گیا، ماہانہ بنیاد پر تقریباً 574 ملین ڈالر کی کمی واقع ہوئی۔

بعد میں، اس کی عکاسی اکتوبر 2022ء کے لیے 567 ملین ڈالر کے کرنٹ اکاؤنٹ خسارے میں ہوئی۔ اگرچہ کرنٹ اکاؤنٹ خسارے میں 204 ملین ڈالر کا تھوڑا سا اضافہ ہوا، لیکن یہ گزشتہ 12 ماہ کے اوسط ریٹ تقریباً 1 اعشاریہ 35 ارب ڈالر سے کافی نیچے تھا۔

جولائی تا اکتوبر 2022ء کے دوران، مجموعی کرنٹ اکاؤنٹ خسارہ 5 اعشاریہ 3 ارب ڈالر سے کم ہوکر 2 اعشاریہ 8 ارب ڈالر پر آ گیا، جو کہ سالانہ بنیادوں پر 47 فیصد کی کمی کو ظاہر کرتا ہے، جو کہ اشیا کی درآمد میں 11 اعشاریہ 6 فیصد کمی کی وجہ سے ہے۔

اس مہینے کے دوران، وزیر خزانہ اسحاق ڈار نے اعلان کیا کہ ملک نے دو دوست ممالک (تقریباً 9 ارب ڈالر چین سے اور 4 ارب ڈالر سعودی عرب سے) سے تقریباً 13 ارب ڈالر کی مالی امداد حاصل کی ہے، جس میں رول اوور بھی شامل ہیں، حالانکہ یہ دیکھنا ابھی باقی ہے کہ کب ان فنڈز کی آمد عملی طور پر مکمل ہوتی ہے۔

مزید برآں، دیگر کثیر جہتی اداروں کے وعدے بھی تھے، جیسا کہ عالمی بینک اور ایشین انفراسٹرکچر انویسٹمنٹ بینک (اے آئی آئی بی) نے توانائی کے مختلف منصوبوں اور سیلاب کی بحالی کے لیے 3 ارب ڈالر اور 500 ملین ڈالر کی فنڈنگ کا اعلان کیا، جس سے کاروباری رجحان کو بھی تقویت ملی۔

اس مہینے کے دوران، وزیر اعظم شہباز شریف کے پہلے دورے پر چین نے پاکستان کے پائیدار اقتصادی اور اسٹریٹجک منصوبوں بشمول مین لائن ون ریل ٹریک کے لیے اپنی حمایت جاری رکھنے کی یقین دہانی کرائی۔

تاہم، مہینے کے آخر تک، کچھ فوائد کو کم کیا گیا، کیونکہ بین الاقوامی مالیاتی فنڈ (آئی ایم ایف) کے پروگرام میں ممکنہ تاخیر سے متعلق خبروں نے بے چینی پیدا کی۔

اطلاعات کے مطابق، مالی سال 2023ء کے مالیاتی خسارے کے اہداف پر سیلاب سے ہونے والے نقصانات پر آئی ایم ایف اور حکومت کے درمیان اختلافات سامنے آئے ہیں۔ آمدنی اور اخراجات کے فرق کو کم کرنے کے لیے منی بجٹ کے اعلان سے متعلق خبروں نے بھی کاروباری رجحان کو متاثر کیا۔

مرکزی بینک نے اپنی مانیٹری پالیسی کمیٹی کا اجلاس نومبر میں منعقد کیا؛ جس کے ذریعے، اس نے افراط زر کی مسلسل بڑھتی ہوئی شرح اور بنیادی افراط زر میں تشویشناک رجحان کا حوالہ دیتے ہوئے، مارکیٹ کی توقعات کے خلاف کلیدی پالیسی کی شرح میں 100 بیسس پوائنٹس کا اضافہ کیا۔

اس مہینے کے دوران کھاد، تیل اور گیس کی تلاش، تیل اور گیس کی مارکیٹنگ، بجلی کی پیداوار اور تقسیم، چینی اور اس سے منسلک صنعتوں، ٹیکنالوجی اور ٹرانسپورٹ کے شعبوں نے مارکیٹ کے مقابلے میں بہتر کارکردگی کا مظاہرہ کیا۔

اس کے علاوہ آٹو اسمبلرز، آٹو پارٹس اور لوازمات، کیبل اور الیکٹریکل سامان، سیمنٹ، کیمیکل، انجینئرنگ، فوڈ اینڈ پرسنل کیئر، گلاس اینڈ سیرامکس، پیپر اینڈ بورڈ، فارماسیوٹیکل، ریفائنری اور ٹیکسٹائل کمپوزٹ سیکٹرز مارکیٹ میں پیچھے رہے۔

شرکاء کے لحاظ سے سرگرمی پر، انفرادی شرکاء 16 ملین ڈالر کی خالص آمد کے ساتھ سب سے بڑے خریدار بن کر ابھرے۔ اس کے ساتھ ساتھ، بینکوں اور ترقیاتی مالیاتی اداروں اور کمپنیوں نے بھی اپنی ایکویٹی ہولڈنگ میں بالترتیب 4 ملین ڈالر اور 3 ملین ڈالر کا اضافہ کیا۔ اس کے برعکس، انشورنس اور میوچل فنڈز نے بالترتیب 12 ملین ڈالر اور 7 ملین ڈالر کا اسٹاک فروخت کیا۔

آنے والے دنوں توقع ہے کہ سیاسی شور کچھ کم ہو جائے گا، کیونکہ اعلیٰ فوجی قیادت میں تبدیلی بغیر کسی جھگڑے اور تنازع کے ہوئی ہے۔ لہٰذا، میکرو اکنامک امور کی حالت، خاص طور پر آئی ایم ایف پروگرام کے دوبارہ شروع ہونے پر پیش رفت ایک بار پھر ایک مرکزی مرحلہ اختیار کرے گی اور مارکیٹ کے نقطہ نظر کو تشکیل دے گی۔

اگرچہ کلیدی پالیسی ریٹ میں 100 بیسس پوائنٹس کے حیران کن اضافے نے کاروباری رجحان کو کم کر دیا ہے لیکن یہ افراط زر کے حوالے سے توقعات کے لیے ایک سہارے کے طور پر کام کرے گا۔ یہ آئی ایم ایف کے قرضوں کی اگلی قسط کو محفوظ کرنے کی پیشگی شرط بھی ہو سکتی ہے۔

ہم اقتصادی محاذ پر مزید پالیسی اقدامات بھی دیکھ سکتے ہیں، کیونکہ حکومت کی توجہ ایک بار پھر معیشت کی طرف مبذول ہو رہی ہے اور ملک کو آئی ایم ایف کے قرض کی اگلی قسط کو محفوظ بنانے کے لیے تیزی سے آگے بڑھنا ہے۔

آئی ایم ایف کی مثبت منظوری کے ساتھ، ہم عالمی بینک، ایشیائی ترقیاتی بینک (اے ڈی بی)، اسلامی ترقیاتی بینک (آئی ڈی بی) اور ایشین انفراسٹرکچر انویسٹمنٹ بینک (اے آئی آئی بی) سے بھاری رقوم کی توقع کرتے ہیں، جو کہ آئی ایم ایف کے قرض کی قسط کے ساتھ ملیں گے اور گرتے ہوئے غیر ملکی زرمبادلہ کے ذخائر کو تقویت ملے گی اور سرمایہ کاروں کا اعتماد بحال ہوگا۔

مرکزی بینک کے گورنر نے اپنی ایم پی سی کے بعد کی میٹنگ میں اس بات کا اعادہ کیا کہ ملک بیرونی قرضوں کی ذمہ داریوں کو پورا کرنے کے لیے پرعزم ہے اور نومبر میں تقریباً 1 اعشاریہ 8 ارب ڈالر کی ادائیگی کر چکا ہے اور 5 دسمبر 2022ء کو میچور ہونے والے 1 اعشاریہ 1 ارب سکوک کو پری پیڈ کر چکا ہے، جس سے مارکیٹ کو کچھ اعتماد بھی ملنا چاہیے۔

آخر میں، بین الاقوامی اجناس کی منڈی میں جاری نرمی، خاص طور پر، خام تیل کی قیمتیں بھی ملک کے لیے اچھی علامت ہیں۔

عرب لائٹ کی قیمتیں نومبر میں جنوری کے بعد سے اپنی کم ترین سطح 82 ڈالر فی بیرل کو چھو گئیں، جس سے ملک کو بیرونی محاذ پر مہلت ملے گی۔

بنیادی باتوں کو دیکھتے ہوئے، مارکیٹ کا قیمت سے کمائی کا تناسب تقریباً 4 گنا (تقریباً 25 فیصد کی کمائی کی پیداوار) کی کثیر سال کی کم ترین سطح پر ہے۔

اس کے علاوہ، یہ 8 فیصد سے زیادہ صحت مند منافع بخش پیداوار پیش کرتا ہے۔ لہذا، ہم درمیانی سے طویل مدتی نقطہ نظر کے حامل سرمایہ کاروں کو اپنے این بی پی اسٹاک فنڈز کے ذریعے اسٹاک مارکیٹ میں جگہ بنانے کا مشورہ دیتے ہیں۔

مانیٹری پالیسی کمیٹی نے یہ فیصلہ اس لیے لیا تاکہ مہنگائی کے دباؤ کو قابو میں رکھا جا سکے اور اس میں اضافہ نہ ہو اور مالی استحکام کو لاحق خطرات پر قابو پایا جا سکے۔

مسلسل عالمی اور ملکی سپلائی کے جھٹکے کی وجہ سے بڑھتی ہوئی افراط زر مہنگائی کی توقعات کو کم کر سکتی ہے اور درمیانی مدت کی ترقی کو نقصان پہنچا سکتی ہے۔

اسٹیٹ بینک آف پاکستان کے پاس خالص مائع زرمبادلہ کے ذخائر 7 اعشاریہ 5 ارب ڈالر (25 نومبر 2022 تک) ہیں، جو مالی استحکام کے لیے چیلنجز اور مستقل خطرات کا باعث ہیں۔

اسٹیٹ بینک نے 1 اعشاریہ 98 ٹریلین روپے کی میچورٹی کے مقابلے میں 2 اعشاریہ 10 ارب روپے کے ہدف کے ساتھ دو ٹریژری بل کی نیلامی منعقد کیں۔ پہلا ٹی بل نیلامی میں 485 ارب روپے تین ماہ، چھ ماہ اور 12 ماہ کی مدت کے لیے 15 اعشاریہ 71 فیصد، 15 اعشاریہ 74 فیصد اور 15 اعشاریہ 74 فیصد کی کٹ آف پیداوار پر قبول کیے گئے۔

دوسرے ٹی بل کی نیلامی میں 730 ارب روپے تین ماہ، چھ ماہ اور 12 ماہ کی مدت کے لیے 15 اعشاریہ 71 فیصد، 15 اعشاریہ 73 فیصد اور 15 اعشاریہ 70 فیصد کی کٹ آف پیداوار پر قبول کیے گئے۔

تیسرے ٹی بل کی نیلامی میں 206 ارب روپے بالترتیب تین ماہ، چھ ماہ اور 12 ماہ کی مدت کے لیے 16 اعشاریہ 99 فیصد، 16 اعشاریہ 80 فیصد اور 16 اعشاریہ 84 فیصد کی کٹ آف پیداوار پر قبول کیے گئے۔

پی آئی بیز کی نیلامی میں، تقریباً 27 ارب روپے کی بولیاں پانچ سالہ مدت کے لیے صرف 13 اعشاریہ 35 فیصد کی کٹ آف پیداوار پر حاصل کی گئیں۔ تین سالہ اور 10 سالہ مدت کی بولیاں مسترد کر دی گئیں، جب کہ 15 سالہ، 20 سالہ اور 30 سال کی کوئی بولی موصول نہیں ہوئی۔

ہم نے اپنی کرنسی مارکیٹ کے پورٹ فولیو اور انکم فنڈز کی اپنے سود کی شرح کے نقطہ نظر کی بنیاد پر پیمانہ بندی کی ہے اور کسی بھی پیش رفت سے چوکنا رہیں گے جو ہماری سرمایہ کاری کی حکمت عملی کو متاثر کر سکتی ہے۔